Historia finansowania mezzanine sięga lat 70-tych ubiegłego wieku i jak większość innowacji oraz instrumentów finansowych miało swój początek w Stanach Zjednoczonych. Bazą dla jego rozwoju był wówczas rynek pożyczek udzielanych przez firmy ubezpieczeniowe oraz kasy oszczędnościowe.

Powstanie rynku mezzanine w Europie miało miejsce w końcówce lat 80-tych dwudziestego wieku. Tu największą role odgrywają fundusze specjalistyczne finansujące rynek private equity.

Na wykresie poniżej została przedstawiona wartość transakcji mezzanine w Europie (w mld euro).

 

Wartość transakcji mezzanine w Europie (w mld euro)

źródło: Fitch Ratings

 

Do 2006 roku następował bardzo szybki rozwój europejskiego rynku mezzanine. W 2006 r. wartość transakcji mezzanine osiągnęła najwyższy w historii poziom – ponad 13 mld euro. W 2007 roku w wyniku agresywnej polityki banków finansowanie kredytowe, jako tańsze, zaczęło wypierać mezzanine. W rezultacie wartość rynku mezzanine obniżyła się.

Kryzys finansowy, który rozgorzał w 2008 roku, drastycznie zmniejszył ilość transakcji lewarowanych, przez co ucierpiał również europejski rynek mezzanine. W trzecim kwartale 2008 roku jego wartość spadła o 70% w porównaniu z trzecim kwartałem 2007.

W najbliższych latach sektor bankowy prawdopodobnie będzie utrzymywał restrykcyjną politykę kredytową, co przy powrocie zainteresowania inwestycjami finansowanymi w części kapitałem obcym, powinno spowodować ponowny wzrost zainteresowania finansowaniem mezzanine na ryku europejskim.

Obecnie dostawcami finansowania mezzanine w Europie są: banki, fundusze inwestycyjne i emerytalne oraz fundusze hedgingowe. Działalność inwestycyjna funduszy hedgingowych nie podlega nadzorowi i regulacjom organów państwowych. Stąd decydując się na korzystanie z usług tych podmiotów należy sprawdzić ich reputację a także faktyczną jurysdykcję.

Przykładami transakcji z użyciem mezzanine na Polskim rynku są:

• przejęcie spółki Call Center Poland SA. przez notowaną na warszawskiej giełdzie spółkę Internet Group SA Wartość finansowania wynosiła 90 mln zł, z czego obligacje mezzanine z warrantem objęte przez BRE Bank S.A. stanowiły 40 mln zł.
• przejęcie spółki ABC Data Sp. z o.o. oraz Actebis s.r.o. przez spółkę z portfela funduszu private equity MCI Management S.A., wartość finansowania mezzanine dostarczonego w formie objęcia przez BRE Bank S.A. obligacji z warrantem wyniosła 76 mln zł;
• finansowanie rozwoju spółki MARVIPOL S.A. wiodącego dewelopera – wartość finansowania mezzanine w tej transakcji to 30 mln zł. BRE Bank S.A. objął w tym przypadku obligacje zamienne na akcje finansowanej spółki.

Zapotrzebowanie na finansowanie mezzanine będzie w Polsce wzrastać ze strony dynamicznie rozwijających się przedsiębiorstw oraz funduszy private equity. Podobnie, jak dotychczas, instrument ten będzie szeroko stosowany przy wykupach lewarowanych.